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算力与 6G 通信浪潮带动高频高速基材需求爆发，低介电树脂现已成为 AI 服务器、高端 PCB、先进封装的核心刚需材料，聚苯醚（PPO/PPE）更是赛道内成长性最突出的品类。
当前 PPO 行业呈现明显双层发展格局：常规改性 PPO 步入成长期后段，在新能源汽车、通用电气领域平稳放量；电子级低介电 PPO 仍处于导入早期，凭借 Dk≈2.6、Df＜0.002 的优异高频性能，是 M7/M8 高速覆铜板核心原料，供需长期结构性紧缺。
供需格局呈现刚性结构性短缺，行业呈现鲜明的“高价低量、供小于求、国产快速追赶”特征。全球低介电热固性PPO树脂产能极度稀缺，2025年全球全年出货量仅3625吨，行业呈现极致供不应求格局；产品单价高达11.42万美元/吨，行业毛利率稳定维持在58%-70%，远超普通化工材料盈利水平，高端材料稀缺价值凸显。供给端海外寡头垄断格局根深蒂固，SABIC稳居全球第一大PPO生产商，整体年产能达13.5万吨，占据全球PPO总产能46.6%，同时牢牢把控高端电子级PPO核心产能与核心配方，长期垄断全球高端覆铜板供应链。
国内头部企业加速产能落地，国产化供给快速补位：圣泉集团已建成1300吨/年电子级PPO全自动化产线，实现长期稳定商业化供货；东材科技规划5000吨/年电子级PPO产能目前处于在建爬坡阶段；生益科技同步布局2000吨/年电子级PPO产能。伴随国内多家企业千吨级专业化产线集中落地投产，短期之内，国内厂商有望抢占全球65%-70%的低介电改性PPO新增产能，彻底改写全球高端PPO供给格局。
国内PPO产业国产替代全面提速。技术与客户端突破成效显著，圣泉集团自研高端PPO树脂产品性能对标海外一线大厂，已顺利通过国内多家电子材料重点头部企业严苛认证，其1000吨/年主力PPO产线在2025年上半年已实现全面满产满销，订单供不应求。东材科技含PPO在内的全套高速低介电树脂体系，已通过一线覆铜板厂商验证，成功间接供货至英伟达、华为等全球主流AI服务器供应链，实现国产树脂进入全球顶级算力硬件体系的关键突破。
政策层面形成双重强力护航：一方面，国内为期5年的聚苯醚反倾销税有效抵御海外低价产品倾销冲击，为本土PPO企业技术迭代、产能建设、客户认证争取了宝贵的产业缓冲期，全方位护航国内上游原材料产业链稳健成长；另一方面，“十五五”规划纲要明确将高端新材料列为国家新兴支柱产业，重点提出要加快突破电子领域关键零部件、核心元器件和高端专用电子材料，从顶层政策层面为低介电PPO这类卡脖子关键材料提供长期战略支撑。
来源：化工新材料
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