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2025年12月，PP市场在宏观预期与疲弱基本面的激烈博弈中震荡运行，期现走势分化，供应宽松格局延续，下游需求步入季节性淡季，全产业链利润承压。展望2026年1月，市场预计将在成本支撑与春节前备货的短期利好，以及高库存、弱需求和长期产能过剩的压力下，呈现区间震荡、艰难寻底的格局。
期现分化，预期与现实的拉锯战
2025年收官之月，PP市场经历了典型的“预期拉动，现实检验”过程。宏观层面的积极信号曾短暂提振市场情绪，但迅速被严峻的基本面现实所压制，整体呈现宽幅震荡态势。期现走势显著分化，主力合约价格在6129-6410元/吨区间内剧烈波动。具体表现为：上旬自6400元/吨高位回落，中旬探至月内低点6129元/吨，而截至12月24日再次反弹至6278元/吨。相比之下，现货市场受制于高供应与弱需求的现实压力，价格波动平缓，呈现 “期货大涨时跟涨有限，期货大跌时跌幅温和” 的格局。这一现象深刻揭示了当前市场的核心矛盾：远期乐观预期与即期疲弱现实之间的激烈博弈。
供应：宽松格局延续，库存压力攀升
供应端宽松压力有增无减。12月，国内PP产能利用率环比提升1.15个百分点至79.40%。增长主要源于前期检修装置（如金能化学45万吨/年装置）的陆续复产，且多数企业为完成年度生产目标，主动检修意愿偏低。从全年视角看，供应放量趋势确立：2025年1-11月累计产量达3666.55万吨，同比大幅增长16.83%。在高开工率背景下，库存压力持续累积。截至12月18日，PP企业库存为53.78万吨，小幅上涨。高供应与高库存并存，构成了压制市场价格的核心利空因素。
需求：季节性淡季特征明显，刚需采购主导
下游需求全面进入季节性淡季，各行业表现疲软，采购行为极度谨慎。开工率低位运行，截至12月25日，塑编行业开工率约43.74%，管材行业开工率39.73%，均处于低位；注塑与BOPP行业开工率分别为58.36% 和63.24%，虽有支撑但提升乏力。采购模式相对保守，下游工厂普遍将原料库存维持在极低水平，严格奉行 “随用随买” 原则，市场完全缺乏投机性及战略性备货需求，导致整体成交氛围持续清淡，无法为价格提供有效拉动。
后市展望
展望2026年1月，PP市场整体呈现区间震荡格局，难以形成单边的趋势性。市场底部支撑主要来自两个方面：春节前中下旬刚需备货带来的短期需求脉冲，以及年初新增产能投放有限、部分装置检修带来的供应缓解。然而，价格上方面临着同样显著的压力：前期累积的高社会库存仍需时间消化，持续压制市场情绪与反弹空间；节前备货需求难以转化为持续驱动力；最根本的制约在于行业长期产能过剩的结构性矛盾，这是抑制价格上行的核心因素。多空因素交织下，市场将在一个相对有限的区间内震荡运行。
来源：中塑在线
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